RIM 계산법을 통한 적정주가 찾기

RIM 계산법을 통한 적정주가 찾기

회사 A
자기자본 = 250조
목표 수익률 = 8%,
ROE = 8.79%
발행주식 6,792,669,250

*ROE = 자기자본이익률 = 당기순이익 / 자기자본 * 100 = 높을수록 좋다.
*자기자본 = 자본총계 중 지배주주지분을 사용한다.

계산법

주주 가치 :

= 자기자본 + (자기자본 X (ROE - 목표수익률)) / 목표수익률

= 240조 + (240조 X (8.79% - 8%) ) / 8% 

= 240조 + 1.896조 / 8% = 약 263.7조

 

주당 가치 : 263.7조 / 6,792,669,250 = 38,881원

 

삼성전자 예제

 

 

ROE 예측법

1. 컨센서스 자료가 있다면 이를 이용한다.

2. 컨센서스가 없는 경우

2-1. ROE 상승/하락 추세 일때 : 맨 마지막 값을 그대로 적용 

2-2. ROE 방향성이 없을때 : 가각 가중치를 부여해 평균값으로 적용

 

 

목표 수익률 구하기

한국신용평가 (www.kisrating.com)에서 제공하는 등급별 금리스프레드에서 회사채 금리 확인

투자등급 (BBB-)의 개인이 생각하는 목표 기간의 금리를 적용

 

삼성전자는 BBB- 등급의 5년 금리 적용

 

 

할인율 적용

초과이익 감소에 따른 적정가치 구하는 방법

 

예 : 초과이익이 연 10%씩 감소하고 90%만 지속할때

 

주주 가치 :

= 자기자본 + 초과이익 X (0.9/ 1 + 목표수익률 - 0.9)

= 273조 + 14.797조 X (0.9 / 0.18) = 약 347조

 

주당 가치 : 347조 / 6,792,669,250 = 51.084원

 

 

기타